今後の日銀国債保有と銀⾏等の追加的消化余⼒

資料Ⅰ－２－９

○ 日本銀⾏は、2024年７月、「⻑期国債買入れの減額計画」を決定し、保有国債残高が2026年３月までにおおよそ７〜
８％減少するとの⾒通しを⽰している。
（注）2025年６月の⾦融政策決定会合で、2026年４月以降の買入れ⽅針について検討し、その結果を⽰すほか、必要な場合には⾦融政策決定会合におい
て計画を⾒直すこともありうるとしている。

○ これを受け、⺠間シンクタンクは、一定の仮定を置いて試算すると、2040年末時点の日銀の保有国債残⾼は120〜250兆円
程度になる（2024年６月対比で320〜460兆円程度減少する）との⾒通しを⽰している。
○ 一⽅、別の⺠間試算は、⾦融規制等によって、銀⾏等の追加的な国債消化余⼒は150〜200兆円弱程度にとどまり、日銀
保有国債の減少分の一部に留まる可能性を⽰唆している。
日銀による国債購入ペース（左）と保有国債残高（右）
【フロー】

(兆円)

【ストック】

(兆円)

20
前提

18

見通し

600

16

500

14

国債買入れ減額計画
400

12
10

300

8

26年度以降の想定

6

上限：2.9兆円を維持
下限：0.9兆円まで減額継続

200

4

100

2
0

0
22

25

28

31

34

37

40

22

25

28

31

34

37

40

(年)
(年)
（注）2026年3月までは2024年7月の⾦融政策決定会合で⽰された国債買入れ減額計画を反映。
2026年4月以降は、毎月の買入れ額を2.9兆円に維持した場合（バンドの上限）と0.9兆円まで減らした
場合（バンドの下限）の⾒通しを掲載。点線は両シナリオの平均値。
（出所）日本銀⾏より⼤和総研作成
（出所）⼤和総研
久後翔太郎・吉⽥亮平・⼭⼝茜・中村華奈⼦・⽯川清⾹「国債需給に⾒る2040年までの⾦利上昇リスクと経済への影響」
（2024年８月28日）

（出所）「国の債務管理に関する研究会（第3回）」三菱UFJ銀⾏ 提出資料（2023年6月2日）
（注）この他、例えば、みずほ証券によると、「⺠間部門全体で⾒ても、国債消化余⼒は（や
や多めに⾒積もったとして）100兆円〜200兆円といった規模感になると考えられる」とされ
ている。（ 「国債消化余⼒の観点から⾒た日銀QTの実施余地」（2024年4月23日） ）