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資料４ 財政総論 (32 ページ)
出典
| 公開元URL | https://www.mof.go.jp/about_mof/councils/fiscal_system_council/sub-of_fiscal_system/proceedings/material/20230414zaiseia.html |
| 出典情報 | 財政制度分科会（4／14）《財務省》 |
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（参考）国債の格付けが企業に与える影響
㉙
○ 企業格付けは、その企業が主に事業を展開する国の国債の格付けが概ね上限となる（「ソブリンシーリング」）との⾒⽅がある。国債
が格下げとなり、それに応じて企業の格付けが低下すれば、企業の資⾦調達コストが⾼まり、国際競争⼒が低下しかねない。
○ 国債は⾦融機関の外貨調達の担保にも使われており、格付けが低下すれば、担保として認められなくなる可能性もある。
国債格下げは邦銀⾃体の格下げにも直結し、さらに外貨調達ルートを⼲し上げることに
なる。
企業格付けが国債格付けを上回らない「ソブリンシーリング」と呼ばれる仕組みがあるた
めだ。海外銀⾏からの信⽤度が下がり、ドル調達の上乗せ⾦利が求められる可能性が
ある。
（2022年12⽉25⽇ ⽇本経済新聞）
みずほ銀⾏では12年から18年にかけてクロスカレンシーレポ取引(※)の規模が５倍以上
に増えた。
⽇本国債の格付けが「トリプルＢ」まで下がると、⽇本国債は⼀部の取引で担保として
認められなくなり、ドルを調達できなくなる可能性がある。
(※)⽇本国債を担保に外貨を調達する仕組み
（2022年12⽉25⽇ ⽇本経済新聞）
――格下げ時の具体的な影響は。
邦銀も同時に格付けが下がるため、ドル調達に影響が出る。短期格付けが下がると平
時でも調達コストが上がり、ショック時は調達できなくなる可能性がある。最悪の場合、邦
銀が資⾦繰り倒産する可能性もある。これに備えたコンティンジェンシープラン（不測の事態
への対応計画）は必要だ。
（三井住友FG太⽥純社⻑インタビュー 2023年1⽉31⽇ ⽇本経済新聞 ）
主要格付け会社によるソブリン格付け⼀覧
（⾃国通貨建⻑期債務（2023年3⽉28⽇現在）)
Aaa/AAA
Aa1/AA+
Aa2/AA
Aa3/AA-
A1/A+
Moodyʼs
アメリカ
ドイツ
カナダ
フランス
韓国
イギリス(↓)
⽇本
中国
アイルランド
（↑）
A2/A
A3/ABaa1/BBB+
Baa2/BBB
Baa3/BBBBa1/BB+
Ba2/BB
Ba3/BB-
S&P
ドイツ
カナダ
アメリカ
イギリス(↓)
フランス(↓)
韓国
アイルランド
（↑）
⽇本
中国
スペイン
スペイン
ポルトガル
ポルトガル
イタリア
イタリア（↓）
ギリシャ
Fitch
アメリカ
ドイツ
カナダ
フランス（↓）
韓国
アイルランド
イギリス（↓）
中国
⽇本
スペイン
ポルトガル
イタリア
ギリシャ
ギリシャ（↑）
（↑）は、アウトルックがpositiveとなっていることを⽰す。
（↓）は、アウトルックがnegativeとなっていることを⽰す。
㉙
○ 企業格付けは、その企業が主に事業を展開する国の国債の格付けが概ね上限となる（「ソブリンシーリング」）との⾒⽅がある。国債
が格下げとなり、それに応じて企業の格付けが低下すれば、企業の資⾦調達コストが⾼まり、国際競争⼒が低下しかねない。
○ 国債は⾦融機関の外貨調達の担保にも使われており、格付けが低下すれば、担保として認められなくなる可能性もある。
国債格下げは邦銀⾃体の格下げにも直結し、さらに外貨調達ルートを⼲し上げることに
なる。
企業格付けが国債格付けを上回らない「ソブリンシーリング」と呼ばれる仕組みがあるた
めだ。海外銀⾏からの信⽤度が下がり、ドル調達の上乗せ⾦利が求められる可能性が
ある。
（2022年12⽉25⽇ ⽇本経済新聞）
みずほ銀⾏では12年から18年にかけてクロスカレンシーレポ取引(※)の規模が５倍以上
に増えた。
⽇本国債の格付けが「トリプルＢ」まで下がると、⽇本国債は⼀部の取引で担保として
認められなくなり、ドルを調達できなくなる可能性がある。
(※)⽇本国債を担保に外貨を調達する仕組み
（2022年12⽉25⽇ ⽇本経済新聞）
――格下げ時の具体的な影響は。
邦銀も同時に格付けが下がるため、ドル調達に影響が出る。短期格付けが下がると平
時でも調達コストが上がり、ショック時は調達できなくなる可能性がある。最悪の場合、邦
銀が資⾦繰り倒産する可能性もある。これに備えたコンティンジェンシープラン（不測の事態
への対応計画）は必要だ。
（三井住友FG太⽥純社⻑インタビュー 2023年1⽉31⽇ ⽇本経済新聞 ）
主要格付け会社によるソブリン格付け⼀覧
（⾃国通貨建⻑期債務（2023年3⽉28⽇現在）)
Aaa/AAA
Aa1/AA+
Aa2/AA
Aa3/AA-
A1/A+
Moodyʼs
アメリカ
ドイツ
カナダ
フランス
韓国
イギリス(↓)
⽇本
中国
アイルランド
（↑）
A2/A
A3/ABaa1/BBB+
Baa2/BBB
Baa3/BBBBa1/BB+
Ba2/BB
Ba3/BB-
S&P
ドイツ
カナダ
アメリカ
イギリス(↓)
フランス(↓)
韓国
アイルランド
（↑）
⽇本
中国
スペイン
スペイン
ポルトガル
ポルトガル
イタリア
イタリア（↓）
ギリシャ
Fitch
アメリカ
ドイツ
カナダ
フランス（↓）
韓国
アイルランド
イギリス（↓）
中国
⽇本
スペイン
ポルトガル
イタリア
ギリシャ
ギリシャ（↑）
（↑）は、アウトルックがpositiveとなっていることを⽰す。
（↓）は、アウトルックがnegativeとなっていることを⽰す。